五洲特纸布局食品*装纸新产能,抢占市场增量

2022-07-04 17:27:07 文章来源:网络

食品卡业绩增长弹****大标的,首次覆盖给予“买入”评级我们预测禁塑令下,下游行业对食品卡的需求有望延续强劲增长势头;公司是食品卡行业龙头企业,凭借先发优势抢先布局食品卡新产能,卡位市场增量。基于公司当前订单储备情况,新增产能带来的产量增加有望被顺利消化,进而推动公司业绩大幅增长。我们预计2022-2024年公司营收为68.15、79.37、93.51亿元,归母净利润分别为6.13、8.12、9.97亿元,对应EPS分别为1.53、2.03、2.49元,当前**价对应PE分别为10.7、8.1、6.6倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 政策引契机,食品卡下游多点开花打开需求空间造纸行业里,特种纸的市场增速领先其他纸种,而特种纸领域里食品卡的表现尤为抢眼。现阶段禁塑已是大势所趋、全面铺开,禁塑令下餐饮外卖、茶饮咖啡、液体**装等消费强势领域对食品卡的需求也持续保持强劲势头;此外不同于大宗纸种,特种纸是多规格、小规模、定制化生产;同时以直销为主,与客户绑定较为紧密,具有较强的渠道壁垒;成本转嫁能力高于大宗纸种,体现较强的盈利能力。特种纸与大宗纸的区别为大宗纸企的进入带来了一定的门槛。行业现有竞争格局较好,未来产能投放适度,整体行业景气度较高。 布局食品**装纸新产能,抢占市场增量 公司竞争优势明显主要体现在:(1)行业深耕十余载,销售渠道优势:公司产品直接面向客户且深度绑定下游大型客户,与康师傅、AveryDennison、统一等大型客户均具有至少5年的合作关系;(2)成本管控突出,资产**率领先同行: 不同于同行多品类布局模式,公司专注食品卡、格拉辛纸等高毛利产品,盈利能力高于可比公司,另外独特的生产管理方式带来较低的吨产能投资成本,进一步提高资产投资**率。公司战略**布局汉川449万吨浆纸项目,向上延伸产业链,对内深挖控成本,若项目顺利投产,届时有望进一步提升自身盈利能力。

由于原油和燃料价格飙升推高通胀,拖累全球经济,OPEC预计2023年全球石油需求增长将放缓。

6月14日周二,石油输出国组织OPEC发布月报称,预计下半年全球原油需求将增长310万桶/日,达到1.018亿桶/日,超过疫情之前的水平。不过,该组织警告称,俄乌冲突和持续的疫情对石油需求在今年下半年的强劲复苏构成了威胁,通胀压力也会造成阻碍。

该组织在其月度市场报告中表示:

当前的地缘政治发展,以及疫情在今年年底前的潜在**发,继续对石油需求**到疫情前水平的预测构成相当大的风险。

OPEC的数据显示,除非该组织大幅增产,否则全球市场将大幅收紧。

报告显示,该组织在第三季度平均每天需要生产2965万桶石油。然而,5月份OPEC13个成员国的日产量为2851万桶;由于利比亚局势再度动荡,日产量下降了17.6万桶。

该组织的大多数**及其在OPEC+的盟友都无法进一步提高产量,因为它们正在努力应对投资减少和运营中断的问题。只有在波斯湾的核心成员国拥有闲置产能,这些**未开发的供应甚至可能会因制裁俄罗斯造成的损失而难以发挥其效用。

据媒体援引消息人士称,OPEC还预计,由于通胀和冲突影响了全球经济,明年石油需求增长速度将减半,2023年全球石油消费量只增加180万桶/日,低于今年预计的340万桶/日,而今年预计增长336万桶/天,为2023年预测值的两倍。

代表们在谈到明年的前景时说:

即使只有100万桶/天,那也仍然是增长,还没有到峰值。

目前,OPEC正在关注燃油价格高企导致石油需求破坏的迹象。有两名OPEC代表表示,需求破坏会在未来几个月对石油的使用造成影响,不过其中一名代表称,近期汽油需求数据显示,**国目前还没有这种迹象。

OPEC还表示,如果经济运行轨道正常,今年下半年,**国的石油消费预计将增长3.1%。

本月早些时候,OPEC+出乎意料地同意加快**在疫情期间停止的生产,在拒绝了数月后终于同意了**国的请求。市场动荡造成的通胀压力迫使**国总统拜登改变了**初对沙特的强**立场。

目前,石油使用量已从2020年疫情引起的暴跌中反弹,价格创下历史新高,今年的石油使用量仍将超过2019年的水平。但高油价已经侵蚀了2022年的增长预期,并提高了2023年增长放缓的预期。截至目前,全球基准布伦特原油和WTI原油价格都突破了120**元/桶的高位。

OPEC预计将在7月12日的月度报告中发布其对2023年的首次需求预测,国际能源署IEA将于本周三发布月度报告,届时他们的预测将受到密切关注,以寻求OPEC供应政策可能如何调整的迹象。

一家贸易公司的资深业内人士也表示,他预计2023年的石油需求增速将放缓,他初步估计需求增速为200万桶/日或更少,低于2022年的260万桶/日:

120**元的原油价格正在遭遇需求破坏。这已经在发生了。

在未来几个月里,仍持有闲置产能的少数几个成员国可能会就“多快**剩余的闲置产能”展开辩论。由于大多数OPEC+**的石油产量已经达到极限,闲置的石油储备仅限于沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特几个**。

经合组织(OECD)上周表示,全球经济将为俄乌冲突付出“沉重的代价”,**括增长放缓、通胀加剧以及供应链可能受到的长期损害。

但鉴于经济前景的变化和地缘政治的不确定**,石油需求预测者往往不得不做出相当大的修正。

在去年7月OPEC发布的预测中,该组织**初预测2022年石油需求将增长328万桶/日,后来将其提高到400万桶/日以上,然后下调至336万桶/日。

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